Réserves de retraite

La France finance ses retraites par répartition : les pensions d'une année sont payées par les cotisations de la même année. Les régimes ne vivent pas pour autant à flux parfaitement tendu : ils gardent des réserves, un coussin pour encaisser les mauvaises années sans couper les pensions ni emprunter dans l'urgence.

La plus visible est celle de l'Agirc-Arrco, la retraite complémentaire du privé : environ 85 milliards d'euros fin 2024, avec une « règle d'or » qui impose de toujours pouvoir verser au moins six mois de pensions. Rapporté à l'ensemble du système, qui verse plus de 300 milliards d'euros de pensions par an, cela représente quelques mois : un amortisseur, pas une capitalisation d'où sortiraient les pensions.

Le Fonds de réserve pour les retraites (FRR), créé en 1999 pour mettre de l'argent de côté en prévision de l'arrivée à la retraite des générations du baby-boom, ne joue plus ce rôle : ses avoirs servent désormais à rembourser la dette sociale.